当前位置: 首页 > 滚动 > >正文

中航证券:给予国茂股份买入评级

来源:证券之星    时间:2023-06-29 13:53:03

X 关闭


(资料图片)

中航证券有限公司邹润芳,卢正羽,闫智近期对国茂股份进行研究并发布了研究报告《精密减速器放量在即,多元化拓展巩固龙头地位》,本报告对国茂股份给出买入评级,当前股价为21.56元。

国茂股份(603915)  报告摘要  国内通用减速机行业龙头,多元横向拓展强化竞争优势。  公司是国内通用减速机龙头,主要产品包括齿轮减速机和摆线针轮减速机,近年来持续通过加码研发、外延并购等方式拓宽通用产品线且切入精密减速器赛道,下游逐渐从通用工业、工程机械等领域扩展至锂电、光伏、机器人等新兴领域。2022年受宏观经济影响减速机市场需求低迷,公司营收同比8.41%至26.97亿元;202301需求有所回吸,公司营收单季度恢复正增长,毛利率、净利率分别同比提升1.96pct、2.19pct,归母净利润同比+24.25%至0.8亿元。展望全年,我们认为随着下游需求逐渐回暖、公司产品高端化多元化、降本管理持续推进,公司业绩有望释放  减速机千亿市场稳健增长,国内企业高端化、集中化趋势明确。  减速机是各类工业传统系统的重要基础部件之一,根据应用领域的不同,可分为通用减速机和专用减速机,其中通用领域占比接近50%。据前产业研究数据,2021-2026年我国减速机行业市场规模将从1258亿元增长至1605亿元,CAGR达4.99%我国减速机行业竞争格局较为分散,2021年SEW、FLENDER等外资企业市场份额占比约20%,在高端市场占据主导地位;国茂股份、宁波东力、通力科技等国内领先企业合计占比20%,主要集中在传统行业,并逐步向高端渗透;其余60%为国内众多中、小微企业。近年来我国本土企业产品持续向高端化、机电一体化迈进,和国际品牌差距逐渐缩小,此外政策陆续出台支持产业发展,减速机国产化率将加速提升,龙头企业面临较好发展机遇  锂电、海工、光伏等领域多点开花,新客户拓展卓有成效  公司多元化布局持续推进,锂电领域,新拓展苏州金韦尔、常州百利等客户,景津装备、先导智能等大客户22年发货额同比大幅增加;海工领域,船舶配套设备的减速机新品已成功销往润邦重机、政田重工等行业知名客户;光伏领域配套光伏电站跟踪支架的减速机新品顺利通过中信博测试;风电领域,变案偏航减速机新品正在试制  精密减速器已初步量产,新成长曲线有望开拓。  精密减速器具有传动链短、体积小、功率大、质量轻和易控制等特点,是机器人的三大核心零部件之一。随着行业内企业规模化生产的实现及下游协作机器人、工业机器人等产业的快速发展,未来精密减速器行业规模将持续扩大。据华经产业研究院数据,2021年哈默纳科和目本新宝在我国谐波减速器市场份额约为42.9%,国产替代仍有较大空间。公司干2021年成立子公司国茂精密切入精密减速器赛道,截至22111,公司谐波减速器月产能已达到2500台。此外,公司谐波类产品性能持续改善,角度传递精度达到业界先进水平;截至22年底,公司已完成10种型号新品开发,未来有望打开新市场空间  投资建议  公司是国内通用减速机龙头,伴随下游需求逐渐回暖、公司产品高端化多元化、降本管理持续推进,公司业绩有望释放。预计公司2023-25年实现营收32.57亿元/39.00亿元447.27亿元,归母净利润4.97亿元/6.27亿元门7.72亿元,当前股价对应市盈率为27X/22X/18X,首次覆盖,给予“买入”评级  风险提示  宏观经济波动风险、、原材料价格波动等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券赵智勇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.82%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.8亿,根据现价换算的预测PE为23.42。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级8家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为26.52。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,国茂股份(603915)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

X 关闭

推荐内容

最近更新

Copyright ©  2015-2022 时代服装网版权所有  备案号:   联系邮箱: 514 676 113@qq.com